隱市致富地圖: 60億操盤手用一張圖, 找到上漲超過30%的翻轉人生贏勢股 | 誠品線上

隱市致富地圖: 60億操盤手用一張圖, 找到上漲超過30%的翻轉人生贏勢股

內容簡介

內容簡介 臉書粉專粉絲數2年內突破4萬人， Apple Podcast及Spotify上線一週即榮登排行榜第1名。 ◎買股票像挖金礦，挖礦的工具很多，不必樣樣嫻熟，你要做的是挖對方向。 ◎毒品和槓桿都會讓人上癮，前者違法、後者合法，但後者的損害範圍往往更大！ ◎股息是自掏腰包，回購才是公司請客。（買回購股有哪五個關鍵？） ◎好公司會照顧自己的股票，我們唯一要做的是，給它們時間醞釀。 股市隱者，「股市隱者」臉書粉專版主， 曾任職國內前三大法人機構的海外基金部門， 是部門中最年輕的基金經理人，管理高達2億美元部位， 操盤期間績效為部門第一，年化報酬率超過30％！ 離職後成為全職投資人，目前個人年化報酬率30％以上。 粉絲總是好奇的問：「為什麼要自稱股市隱者？」 我的答案很簡單： 讓我虧最多的，往往是覺得最好賺的錢， 賺最多的，偏偏是覺得最無聊的股票。 所以我學會了隱於市，讓等待變成習慣，因為該來的終究會來。 就像價值投資，看似孤獨，我卻享受寂寞，時間成了我最好的朋友。 ◎投資是找金礦，有地圖也需要羅盤 ‧基本面分析，就像看面相或八字：看得再準也看不出哪一天或哪個月發生。 用公司所在產業的成長性、營收比或是領導者特質， 可以相當程度的準確預言它的未來， 至於這個未來何時會發生，需要時間證明。 ‧技術面分析：像間諜用手語打暗號，訊息不能言傳，只能意會。 股市裡人為操作的可能性很高，以致這暗號的動作總是打不那麼標準、 也可能我們看錯，不能只看一個指標， 成交量、K線型態與均線最好一起參考。 ‧籌碼面分析：老鼠雖然小，但只要騎在牛上，也能成為生肖老大。 跟法人相比，散戶處於資訊不對稱（像老鼠）， 如果能觀察買賣超（籌碼）背後是誰，就能多個參考資訊。 最重要的三個籌碼分析：內部人持股異動、實施庫藏股、券商分行買賣超。 ◎投資，就是一段等待「股價上漲的過程」 短線操作風險高，因為「看盤勢決定買賣」，等於向迷路的人問路； 長期投資相對簡單，只要持股是類型中的王牌，股價就會漲， 但就怕你挖礦挖錯方向──選錯股票， 你需要這張正確的致富地圖。 ◎趨勢，是股價創新高的幕後推手 股價反映的是公司未來價值，股價一直上漲，代表公司不斷成長。 成長的動力來自於趨勢，趨勢中的贏家——贏勢股，就是我們要找的金礦。 怎麼找？書裡有答案。

各界推薦

各界推薦 《散戶的50道難題》、《高手的養成》系列暢銷書作者／安納金 《用心於不交易》暢銷書作者／林茂昌 價值投資達人、抱緊股專家／股海老牛 「升鴻投資」臉書粉專版主／胡升鴻 財信傳媒集團董事長／謝金河 《投資癮》Podcast製作人／簡瑋德Wade 重磅推薦（按照姓名筆畫排序）

作者介紹

作者介紹 股市隱者政大資管所畢業。曾任職金控公司的「投資」儲備幹部，期間拜訪超過300間公司（至今拜訪國內外逾1,000家公司），完成1,000多篇研究報告。之後任職於國內前三大法人機構海外基金經理人，管理2億美元部位，為部門內最年輕的基金經理人，年化報酬率超過30％。目前為隱者創投有限公司的全職投資人，操作以基本面為主，技術面與籌碼面為輔，堅持價值投資的理念，挖掘出受惠於趨勢的產業龍頭股（贏勢股），個人年化報酬率超過30％。經營「股市隱者」粉絲專頁，短短兩年粉絲人數超過4萬人。製播《股市隱者》Podcast，上架一週即登上Apple Podcast第一名。

產品目錄

產品目錄 推薦序一 贏家隱於市，高手在民間／安納金 推薦序二 增加投資功力，要從失敗處著手／林茂昌 推薦序三 用一張致富地圖，尋一條致勝大道／股海老牛 推薦序四 交易市場是一場尋找自己的遊戲／簡瑋德Wade 作者序 按圖索驥，每條路都能找到金礦 第1章 投資是翻轉人生的金鑰 第1節 別感嘆生不逢時，投資就是那部時光機 第2節 投資失利是人之常情，懂得反省便是獲得 第3節 法人是資訊戰，散戶是持久戰 第2章 隱市致富地圖——強化選股與心理素質 第1節 投資是找金礦，有地圖也需要羅盤 第2節 抽離股票世界，以制高點俯瞰全景 第3節 基本面分析：從文字和數字看見未來 第4節 技術面分析：股市裡的間諜，祕密只能意會，不能言傳 第5節 籌碼面分析：小老鼠騎在牛上，也能成為生肖老大 第6節 隱者模式：基本面選股，技術面找價位，籌碼面察異狀 第7節 相處要懂個性，買股要懂股性 第8節 股息是自掏腰包，回購才是公司請客 第3章 投資趨勢是複製獲利的方程式 第1節 贏勢股是千里馬，而你是伯樂嗎？ 第2節 找趨勢，切莫見風轉舵 第3節 成長是趨勢的營養素，別忽視最佳賞味期 第4節 看似無為而治，實則順勢而為 第4章 好的投資是：好股票買在好價位 第1節 目標價沒有絕對標準，唯一原則是市場認同 第2節 賣股是獲利或停損，更可能是知足 第3節 市場預期——股價表裡不一的罪魁禍首 第4節 股票沒有絕對價值，機會是比較出來的 第5節 投資組合關鍵：贏家選擇寧缺勿濫，敗者偏愛濫竽充數 第5章 心理素質是生活的累積，更是失敗的結晶 第1節 股市像擦不乾淨的鏡子，靜下來才看得見自己的模樣 第2節 心理素質決定財富的天際線 第3節 毒品和槓桿都會上癮，只是一個違法、一個合法 第4節 黑天鵝一直是黑的，只是還沒遇見 第5節 投資無信念，分析再嚴謹也枉然 第6節 當投資品味缺少核心價值，怎麼穿都沒有靈魂 第7節 忘卻成本，立足現在，思考未來 第8節 讓等待，變成習慣！ 後記 花一萬個小時做同一件事，終將成為專家

商品規格

最佳賣點

最佳賣點 : 投資就像找金礦，有地圖才有方向，
60億操盤手用一張圖，找到上漲超過30％的翻轉人生贏勢股。

試閱文字

自序 : 按圖索驥，每條路都能找到金礦

我和許多人一樣，是一個普通人，出生時嘴巴只有奶嘴，沒有金湯匙；家世正常，沒有黃袍；甚至求學過程，不僅沒有天分，高中還差點留級。即便如此，我在工作時，還是成為當時部門最年輕，且績效最好的基金經理人。因此，我相信沒有特殊光環，不代表就無法有所成就。

能做投資的，都是幸運之人

這輩子我得到最大的恩賜，是能夠成長在一個健康的家庭，並且擁有健康的身心，為此，才能做自己想做的事。很多人不做投資，不見得是不願意，而是沒有機緣、沒有能力、沒有時間，像是遺傳先天的疾病、發生意外事故，或是家庭問題等，可能都已自顧不暇，更不用說到投資。因此能做投資，其實已經都是幸運之人。

我爸爸是工人，媽媽是家庭主婦，從小都是苦過來的，即使沒有很高的學歷或是社會地位，但心中充滿善念與人情味，也是我成長過程中最好的養分。我的家庭雖然不富裕，但給過的溫暖從來沒有少過。

他們常說，有能力的話，要多幫助別人。當問起為什麼，他們總會回答：「多積陰德，神明才會多保佑」，或是「下輩子會更有福報」之類的話。

長大後我懂了，為什麼要幫助別人。幫助別人後，我們看到別人變得更好，內心會產生自我認同，也為此感到開心和滿足，然後就更有動力，再幫助別人，來得到更多的開心與滿足，於是一個自我變好的循環就此出現。這麼複雜的過程，或許用「積陰德」更容易解釋。

做好投資是因為使命感，想讓家人放心

或許是爸媽的學歷不高，也想用其他方式證明自己的價值，他們也希望我們受到更好的教育，彌補學歷的遺憾。媽媽常叮嚀我們：「要努力唸書，考上好學校，才不會讓大家瞧不起，說你們是做工的小孩。其實你爸很辛苦，只是他們看不到，除了日曬雨淋以外，還要擔心下個工程在哪裡。」甚至，有次她說：「你爸工作最讓人擔心的是，冒著生命危險在高處施工。有次施工時腳沒踩穩，他就從3樓摔下來，還好神明保佑，受傷沒有太嚴重，後來只要知道隔天他要去高處施工，前一晚我都會睡不好。」

聽到媽媽這樣說，從小我就有使命感，即使不是特別聰明，做事還是會盡全力，讓她們更放心。

成長過程中，我都不是最聰明、最厲害的那群人，但不影響我投入一件事能得到的成就。因為做好一件事情，最重要的是使命感，而不是天分。使命感，也是一直以來推著我不斷成長的原動力。

投資是致富的途徑之一，但過程中還是煎熬與痛苦居多。我能對投資一直保有熱忱，再多失敗都無法阻止前進，不是因為我有多麼喜歡投資，而是因為對家人的使命感。我很感謝過去以來家人給我的一切，因此想竭盡所能學好投資，靠自己的能力給他們最好的生活，這就是我的使命感。

為做好投資打基礎，從靠自己生活開始

投資很難一帆風順，因此找到使命感很重要。使命感可以是在心裡喊出「我如果在年底前賺到300萬，就幫老爸換一台更好的車」、「我想住進新房子，今年目標是頭期款500萬」，甚至可以是「我想買一個柏金包！」這些乍聽之下也許覺得膚淺或痴人做夢，但無形中，你就會為了達到這個使命，而不斷努力。

大學後，認識了現在的老婆，她的思想比我成熟很多，交往後我才認真思考未來，如果沒有她，我可能還是不敢做夢的人。某天上完課，我們坐在圖書館前，她突然和我說：「我們都這麼大了，是不是該讓我們的爸媽不要這麼辛苦？以後我們都不要再和家裡拿錢，自己賺錢過生活，你覺得怎樣？」我想一想，的確，很多生活條件更差的人，可能在高中、高職就半工半讀，我們都已經唸到大學了，是該靠自己生活了。於是那一天起，我們就沒再跟父母拿過錢，大學和研究所生活，除了約會，大多是在唸書和打工。

第一次投資就嘗到甜頭，沒想到只是運氣好

讀研究所時，我把打工、家教存的錢，拿去買市場最熱門的東協基金，一個月內就賺了10％，嘗到了投資的美味，也開始食髓知味，天真的整理所有基金的過去績效，認為只要能找到表現最好的基金，未來就能有一樣的報酬率，以為歷史會重複發生。於是看到了礦業與綠能相關基金1年報酬率超過50％，我就很興奮的和家人分享，並邀請他們加入投資派對。

好景不常，投資沒多久就遇到了金融海嘯，一年內虧損超過50％，虧了三十多萬元，對當時還是學生的我打擊很大，很長的一段時間，都感到意志消沈，對投資也心灰意冷。不想看到相關的財經新聞，也排斥聽投資的廣播節目，或是看投資的書籍等，只怕碰觸到自己內心的恐懼，痛苦的回憶重新上演。

畢業前我應徵了金融領域相關工作，不是因為重新喜歡上投資，而是起薪較高。當時系上學長姐畢業月薪約是3.5萬元到4.5萬元，而金控的儲備幹部月薪大約是5.5萬元到6.5萬元，並且又標榜儲備幹部能受到公司重用，於是就拚了命的準備資料，也參加各種實習和比賽，最後也如願以償成為了投資行業的儲備幹部，與法人機構正式牽起了緣分。

法人經歷之後，化為隱者分享經驗

進入投資行業後，我像是一張白紙，被點綴出許多色彩，但時間久了，紙上卻也找不到任何空白，充滿形形色色，也讓我對自己越來越陌生。在工作近10年後，即使對投資操作駕輕就熟，但卻開始感到迷惘，看到許多投資前輩最後往往是退休過著自己的生活，或是當上主管，操作更龐大的資金部位，此時我彷彿已經預見未來的人生。或許我能憑自己的能力，創造更多財富和地位，但，如果人生就是如此，好像也不是我想要的。

於是，「隱者」在這時候出現了，我決定離開舒適圈，追求自己的理想，開始以隱者身分成立粉專，匿名分享過去經驗累積的投資觀念，文章裡沒有豐功偉業，沒有對帳單，也沒有誇張渲染。我相信，只要有正確的邏輯，和真誠的獨白，就能讓讀者感受到作者的心意和能力。然後，很慶幸，喜歡隱者文章的人，比我想像還多，也讓我深深感到欣慰。

取之於社會，用之於社會。
爸媽常說，有能力之後，就要多幫助別人。

一直以來，我的生活能過得無虞，專注在投資上，是因為這社會上所有人的付出，無論是各行各業上班族、工人、服務生、清潔人員、醫護人員、物流人員、保母等。也許有人覺得是為了生活，不得不付出，即使如此，他們還是撐起了整個社會的基本功能。相反的，做投資的人大多還是為了讓自己變得更富有，對社會的實質貢獻相對更少。

因此，這本書的目的，是為了將自己的專業知識，分享給更多需要的人，讓我的投資，也能對社會有些微薄的貢獻。

投資就像找金礦，有地圖才有方向

這本書的內容，是將投資變成一幅地圖，我們的目的都是為了找金礦，投資致富。但投資其實沒有絕對答案，定存股、當沖、價值投資、波段操作，都沒有絕對的好壞，更是看每個人適合的方式有所不同。要抵達終點，投資最重要的就是選股與心理素質，這本書也將這兩個觀念串起，成為股市完整的路徑圖。我相信只要能按圖索驥，每種方法都可以找到金礦。

這本書的第1章，會讓讀者了解投資的意義，與正確的投資概念，最後是呈現完整的投資地圖，讓讀者對股市有個基本概念，也知道要如何精進投資。並在第二章以後，內容更多是描述地圖的每個路徑細節。

第2章，即是呈現完整的隱市致富地圖，並且分享投資必須要會的分析方式，分別是基本面、技術面、籌碼面，也將我在實戰中，同時使用這3種分析的方式，如出一轍的呈現在書中。這些分析股票的要點，是我投資過程中，不斷調整、淬煉，才累積出來的結晶。

第3章，我分享了過去以來匯集了上百位專家，上千家公司交流後所琢磨出來的選股方式，也就是找出趨勢，然後投資趨勢中的贏家——贏勢股，這也是我投資的唯一主軸。章節中以引導的方式，說明我的思維邏輯，是如何一步步找到屬於自己的投資方式。

第4章，是當我們知道怎麼選股後，該怎麼計算個股價值，以及停損時機。在停損部分，我分享了質性與量化的停損方式，讓讀者有更多選擇，更能找到適合自己的方式。另一個重點是建立投資組合，這是市場上絕無僅有，我自創的好球帶選股模式，透過這個方法，能找出投資組合的持股與比重。這部分內容是當我們懂得投資，也會選股後，該思考的下一步。

第5章，內容原自於隱者粉絲過去很喜歡看的心靈雞湯，但不同的是，這個章節講更多我認為投資必備的心理素質。因為即使學會選股，如果沒有成熟的心理素質去對抗詭譎多變的市場，那麼知道什麼是對的事，也很可能會做出錯誤決策。

每個人都有屬於自己的投資路徑

這本書有個特點，在於整本書內容都是股市實戰後的心得，沒有過多的理論，沒有模糊的論點，字字句句都是痛苦換來的經驗談。本書的出發點，是希望讀者能找到屬於自己的投資路徑，不要人云亦云，也不要騎驢找馬，星空無垠，總有屬於自己的一顆星。

雖然，寫書很累，但在過程中，我都不曾感到後悔，反而是在不斷修改內容時，期待讀者看到這本書後的反應。希望這本書，能讓大家學會投資，並且真實的改善生活條件，也對投資充滿熱忱，更重要的是，在有能力後，也願意開始幫助周圍的人。

試閱文字

推薦序 : 推薦序
贏家隱於市，高手在民間

《散戶的50道難題》、《高手的養成》系列暢銷書作者／安納金

拜讀股市隱者的著作，讓我深有共鳴，無論是在學習與成長的背景，或在股市打滾的心路歷程，彼此都有高度相似之處！股市總是百家爭鳴，知音難尋，透過此書，讓我再度照見了自己的來時路，可謂知己！

作者說：「讓我虧最多的，往往是覺得最好賺的錢；賺最多的，偏偏是覺得最無聊的股票。」有如我常說的：「你想要呼風喚雨的感覺卻賠錢，還是無聊透頂的賺錢？」往往在大多頭時期獲利數倍的新手，那種飄飄然的感覺會讓人迷失自己，通常緊接在後的就是慘賠輸光，然後重新認識自己。作者看似輕描淡寫的一句話：「讓等待變成習慣，因為該來的終究會來。就像價值投資，看似孤獨，卻享受寂寞，時間成了我最好的朋友。」已經道盡了股市的真諦、看盡了市場冷暖之後的心境。

書中提到買股賺錢有三個選擇，一個是買漲得多的股票（漲幅大），一個是買漲得快的股票（漲速快），一個則是買很容易上漲的股票（勝率高），但難以兼得。和大多數新手一樣，作者和我在早期都想要買到「漲幅大」或「漲速快」的股票，但經歷過重大挫敗甚至瀕臨破產之後，終究體認到「勝率高」的重要。唯有勝率高，才能放大資金部位並長期持有，獲取到最大波段、最大金額的利潤。

我在拙作《高手的養成2：實戰贏家》提到：P（獲利）＝M（持有資金部位）×V（上漲的速度，也就是每單位時間的漲幅）。漲速快沒有用，買到漲一倍的股票若僅持有1％資金部位，對整體資產增值的貢獻也是微乎其微。我們無法控制V，而唯一能控制的是M；我們不是主力，無法控價位，但是可以控部位。對於高勝率的投資標的，予以配置較大的資金部位，這才是獲利的王道，有如此體悟，才有資格為極大資金部位的機構法人操盤、做決策。我走過絕望的幽谷而證得此一體悟：「時間，是智慧者的好友，卻是無知者的殺手。」而股市隱者也走過了、證得了。

另一大共鳴之處在於，多數的頂尖高手對於基本面、技術面、籌碼面都是同時兼顧，並不執著於單一面向。作者目前是採取基本面為主，技術面與籌碼面為輔，而他推崇的「贏勢股」是受惠於趨勢的產業龍頭股，與我所見略同。我在拙作《高手的養成3：老手不傳之祕》，即大量採用Amazon、NVIDIA、台積電、聯發科，作為投資配置建議的核心部位。而所謂的趨勢有分成好幾種不同的研判準則，股市隱者在書中提供了相當完整、精闢的解說，很值得一讀！

除了研判趨勢、選股的方法之外，此書有不少篇幅談「心法」──這是我認為真正贏家和輸家的分野。只要我們在股市中打滾的時間夠久，必然會看到許多時候新手持有了和老手相同的股票，但是結果卻大不同──新手賠錢離場，而老手賺飽飽的繼續待在市場。相同的標的，卻有相反的結果，關鍵就在於投資心法，以及相對應的紀律是否被確實遵守。散戶缺的不是標的，而是紀律。

最後，股市隱者和我一樣從機構法人單位淡出了金融圈，隱身於市場，做教育散戶大眾的事情，實現了「見自己、見天地、見眾生」三境界，讓我有深深的共鳴。誠摯推薦此書給所有新手、老手們一起共讀！

願善良、紀律、智慧與你我同在！

推薦序
增加投資功力，要從失敗處著手

《用心於不交易》暢銷書作者／林茂昌

成長股是股市最迷人，卻也是難度最高的投資。你必須了解最先進產業的技術、上下游關係、關鍵材料技術，還要研究個別企業的技術層次及產業地位。更難的是這些資訊日新月異，每隔一陣子就有革命性的變化，投資人得即時跟上。除此之外，所有投資的基本功，如財務分析、技術分析、股票評價、籌碼分析等，也要能得心應手。
但下足功夫，研究透徹之後，就可以一路順遂，享受成長股的高報酬嗎？就像《戰國策．秦策五》說的「行百里者半於九十」，這只是基礎而已，還有另一半的功夫等著我們去修練。而且，是在我們投資之後，才有機會開始。
如果用運動來比喻，成長股投資絕不是輕鬆慢跑，更像是高強度的拳擊或搏擊，贏者絕非偶然。這種激烈的競技運動，扎實的基本動作固然重要，但絕對沒有練了基本功，一上場就能打敗群雄拿到冠軍的。
那要怎麼練呢？很簡單，有一個概念叫「陰性建議」：去研究失敗者通常犯了哪些錯誤，然後避開這些錯誤。「如何打贏？」這個問題很難；但「如何打輸？」就簡單多了。知道了怎麼打一定輸，那麼想要贏的話，至少要避開這些失敗要素。
回到成長股投資上。本書除了對基本功做詳盡解說之外，最可貴之處是列出幾個失敗案例。在我看來，這些都是非常經典的通案，即使是老手，也難免失誤。當然，更值得新手小心警惕。
這些失敗要素，有的很容易避開；有的卻和人性交雜在一起，難分難解，要完全避開，有些難度。書中提到了心理素質的問題，特別是面對挫敗時，勇於檢討的堅韌性格與開闊胸襟，個人認為，無論新手或老手，都值得參考學習。高手如要增加功力，一個好方法就是從失敗處著手。這點，似乎讓人想起武俠小說中「獨孤求敗」的角色。這是題外話，扯遠了，就寫到這裡吧。

推薦序
用一張致富地圖，尋一條致勝大道

價值投資達人、抱緊股專家／股海老牛

隱者在2020年剛出現在粉專發文時，我已注意到他有深度的文字、還帶有不少溫度；仔細一看隱者的投資經歷十分豐富，曾是一位基金經理人，管理高達2億美元部位。從以上的角度來看，原本還以為他是年紀稍長的投資前輩，不過後來有機會與隱者見面，才發現他的外表看起來就像是一位鄰家男孩，不說還以為是大學生。在聊天過程中更發現到我們有不少共同點，除了熱愛投資、喜歡分享之外，還是系出同門的政大人，老牛自己還稍長隱者幾歲呢！
咳咳……拉回正題，與隱者閒聊的過程中，發現他本身在基金經理人期間，透過多年不斷的學習及實戰淬鍊，隱者歸納出一套穩定獲利的「贏勢股」投資法。「贏勢股」是以基本面為主，參考技術面找買賣點，再以籌碼面追蹤異常變化。不拘泥於傳統的價值投資派，而是參考他人及揉合過去的投資經驗而成，選出勝率最高的股票，再等待價值浮現的時機到來。由此可見，隱者的投資觀念與我的抱緊心法不謀而合。
2020年新冠疫情攪局，各國經濟遭受嚴重打擊，但從打了一針名為「降息」的興奮劑後，資金不斷的湧入股市中，如同吃了一顆無敵星星，無視一切的反彈，直衝新高；不過也帶了點副作用：「神經失調」。這幾年股市常見的情況是，只要利多一來就急起直上，相反的利空襲擊則一路急轉直下。現在又進入後疫情時代，面對升息的反作用力影響，大幅度的震盪使得不少投資人無所適從。
隱者用了不少國內外的知名公司為例，告訴投資人正確的投資觀念。其中以蘋果與宏達電來相比，為何在智慧型手機的發展過程中，原本居高臨下的宏達電，卻在競爭過程中，因為無法與趨勢接軌而就此落後，再也看不到蘋果與三星的車尾燈。在書中也有不少過去隱者的投資案例，我可以從例子當中了解他過去的投資心路歷程。不光是贏錢的經驗，尤其是賠錢的時候更該靜下心來反思，自己如果碰上同樣的情況該如何應對，縮短掙扎的過程。
2021年台股開戶人數超過總人口半數，尤其是20至30歲的年輕族群，增加超過40萬人。讓老牛想起，心中覺得最可惜的一件事，就是自己沒能「儘早投資」，而是等到30歲後，才靠自己摸索出一條投資致勝之路。
倘若你仍然在股海中隨波逐流，現在隱者已經畫好一張完整的投資地圖，相信你一定能憑藉此書找到一條致勝大道。本書從賺錢的原則開始，再談到建立正確的投資方式，最後是心理素質的培養，只要按圖索驥，你就可以少走一些冤枉路。先由隱者帶領你走在正確的方向上，未來你就能走得更平穩、更安心。

推薦序
交易市場是一場尋找自己的遊戲

投資癮Podcast製作人／簡瑋德Wade

那天，與隱者見面後，我認為他是一位有廣度、深度以及有溫度的分享者。過去拜訪過千家企業，使他的見聞有了廣度；曾管理基金規模60億部位，使他的實戰交易有了深度；從低潮走出來的體悟後，使他的分享充滿了溫度。
這個溫度，必須透過文字來傳達，我一直認為數字讓人有冰冷的感覺，而文字的溫度則是更多人需要的。畢竟，投資的過程本是孤獨，一路上市場的人來來去去，能堅持走到最後的人並不多，但如果能有一張地圖引導讀者走向下一步，我想，這將可以使投資人少走很多冤枉路。
這本書分享了各種角度與深度的投資思維，讓讀者在岔路上有了更多不同面向的選擇，在每一個選擇上慢慢的衍生到心理層面的差異，並透過大量的例子一點一滴的抽絲剝繭，探討投資會發生的大小事，循循善誘的以地圖的概念由內而外，再由外而內的帶領讀者走好投資這條路。
我很榮幸能比各位提早讀完這本書，讀完之後也更加認為交易市場是一場尋找自己的遊戲。從開始交易前的期待又怕受傷害，接著小心翼翼的計畫每一步，到了中期有一些經驗後，發現欲望無窮且什麼都想嘗試，直到走過一遭後發現，原來所有的投資策略都沒有絕對的標準答案。在一來一往的投資決策上，其實都是環環相扣的，懂得如何取捨就顯得相當重要，投資人最後就該像書中提到的原則：「寧缺勿濫，而不要濫竽充數」。
這句話道出了多數人的問題點。許多人在操作投資組合時經常會這個碰一點、那個也嘗試看看，總覺得越複雜、越難理解的就是好的方式，但其實在交易市場裡，越簡單的方式通常勝率越高，你可以用一種對的方式交易一萬遍，也不要花拳繡腿使自己暈頭轉向。
我很喜歡隱者在書中分享的這段話：「投資像是個尋寶任務，如果你有勇氣接下這個任務，我們每個人都可以是這個探險家，目的都是為了尋寶找到金礦。」
參與投資並不難，難的是一開始的勇氣以及走到最後的堅持，堅持的難度則在於這個金礦的正確位置，你我都無法肯定，在投資這條路上也會遇上許多未知的挑戰，但就是因為這樣才顯得有趣。不管是人生還是投資，當我們能提前設定好目標，再學會善用地圖與羅盤來為我們指引方向時，我想，這金礦也越來越靠近了。

試閱文字

內文 : 股市是資訊戰，散戶是持久戰
要找到正確的投資方式，向法人機構學習會是一個捷徑。因為法人機構的資金規模龐大，擁有更多資源，像是看不完的研究報告、能接觸更多公司；也有更多專業人才，像是產業專家當分析師、股市老手當基金經理人（簡稱經理人），當散戶還在摸著石頭過河，法人機構已經在高速公路上奔馳。

法人投資，像可以瞇牌的牌局
法人機構的投資決策是由一群實事求是的「偵探」共同決定，分析師「調查」公司，經理人再從「證據」中推理得出投資結論。當然，法人機構也免不了偶爾會有滑鐵盧，但投資不是買菜，買進以後還必須持續留意個股訊息，才能對出場時機做最佳判斷，這稱為「投資後管理」，也是法人機構非常重視的觀念。
法人機構的訓練像是少林寺，非常規律，目的只有一個，就是找出投資能賺錢的股票。法人一天的工作從晨會開始，所有成員都會參與討論投資決策，9 點開盤後，經理人即開始盯盤並執行交易，盤中若有劇烈變化，就會找分析師討論，或是諮詢外部專家，像是外資、投顧分析師等。下午收盤後，大家會按照行程拜訪公司或產業專家，在結束後寫成報告或調整財務模型，再於隔天報告；若當日沒行程，就會整理資料，尋找其他潛力股。
法人機構拜訪公司的行程，短則半天，長則兩、三週。拜訪的形式很多，我在法人機構工作時，喜歡一對一的拜訪，除了是能更深入了解公司，也避免被其他同業發現我自己找到的潛力股，因為投資就是跟時間賽跑。其他形式還有團體拜訪，例如券商會一次安排許多公司讓法人客戶拜訪，直接做田野調查；或是辦投資論壇，邀請多家上市公司與法人進行交流。
拜訪公司最有趣的地方，在於能從談話的字裡行間，感受管理階層的態度和企圖心，若是能聊到關於競爭對手或供應商的看法，那更是挖到寶。當一家公司評論到產業鏈上的其他夥伴時，往往真實性更高，因為公司之間的互動會比投資人更直接，而且他們是同個產業裡的人，不會被表面的包裝所矇騙。
舉個有趣的經驗，有次我到美國矽谷出差，在拜訪蘋果（Apple）、Nvidia、賽靈思（Xilinx，晶片製造商）3間公司時，我都問對方：「請問貴公司認為，供應鏈中哪家公司的地位是不可取代的，並且會有長期合作的意願？」這3家公司異口同聲的說台積電，幾天後我在拜訪英特爾（Intel）時，他們也表示台積電是未來很強勁的競爭對手。
這4家公司給的答案，等於幫台積電的未來競爭力背書，這是我過去出差很少遇到的情形。回國後我在報告時補充這個觀察，也引起許多經理人的興趣和投資信心。後來台積電（2330）股價在3年中從200元漲到600元，某個程度上也間接證明，產業鏈上的公司看法是對的。

散戶靠這3件事，與法人公平競爭
散戶與法人機構最大的不同，就是投資時需要身兼雙職，要當分析師找股票，也要當經理人做交易，因此下決定時容易不客觀，研究也會鞭長莫及。在作為散戶時，我會盡量做到3件事，以減少與法人機構之間的差距：
1. 重視公司資訊透明：個股公司的資訊越透明，賭桌上就越公平，一旦法人機構知道賭桌上的大部分底牌，散戶就沒有贏的機會。資訊最透明的台股莫屬台積電（2330），不只每季都有法說會，而且除了財報以外，也會公布財務預測與產業看法。再者，半導體產業相對廣泛，我們能從上下游或競爭對手的新聞訊息中，推測營運狀況。除了台積電以外，只要公司市值夠大、產業鏈夠完整，通常資訊就會越透明，可以縮小散戶的劣勢。
2. 重視公司業務單純：散戶不像法人機構，每個產業都有專家駐守，太複雜的產業或標的，對散戶來說機會成本很高，因為複雜度高，代表要花更多時間才能好好透徹理解，不容易短時間就挑到好股票，因此我會盡量選擇容易理解的好公司或產業。
3. 看長不看短：法人機構的資源多，比散戶更能夠掌握短期變數，相對而言，散戶沒有那麼豐富的即時訊息，炒短線的勝率通常不會太高，因此我會盡量長期投資，因為當投資時間拉長後，短線訊息就不重要，產業趨勢才是重點。

投資就像找金礦，你得帶著地圖
要畫出金礦地圖，也就是選股，有幾個步驟。第 1 步是決定探險模式，也就是投資模式，要跟著眾人走，還是自己找路線，例如價值投資、波段操作，或是短線交易。這個環節中，也要培養探險所需的能力，主要的能力有基本面、技術面與籌碼面3種，不同探險模式，需要的技能也不相同，例如價值投資不一定要會看籌碼，但一定要懂基本面。
第2步是找出探險路線，也就是選擇標的，依照第1步決定的探險模式，就會有不同的路線可以選擇，例如第1步決定價值投資，在這階段就要選擇投資定存股、價值股、轉機股等。
第3步是評估路線，也就是評價股票，不管選擇哪一條投資路線，最後都要評估可行性，例如選擇某一檔價值股後，必須找出目標價、停損價和買進價各是多少，才能開始交易。這部分也會因為不同的分析方式，而有不同的評估結果。
完成上面3個步驟後，就表示能夠出發尋寶了，但並不代表這樣就會找到寶藏，因為要能成功，還需要會使用羅盤，才能在過程中不迷思方向，抵達金礦。
羅盤，也就是心理素質，使用時有2個原則，第1個是沿著指針前進，也就是嚴守交易紀律。如果決意要走其他方向，那也沒關係，等到賠錢遇到挫折後，就是第2個重點，迷路時要記得回頭，也就是反省錯誤。如果無法嚴守紀律、又無法反省錯誤，那麼，即使選股再厲害，投資也是載浮載沉，很難真正致富。
孫子兵法云：「知己知彼，百戰不殆。」這個道理也適用於股市，選股是要懂對手，而心理素質就是要懂自己。在投資中，重複的路線走久了，一定能熟能生巧，找到可重複的致富路線；最害怕就是行進中游移不定的人，看到別人的方式賺錢，就不斷改變自己方式，最後結果往往都是兩頭空。

贏勢股是千里馬，但我們也要能是伯樂
投資賺錢有3個方式，一個是買漲得多的股票，一個是買漲得快的股票，一個是買很容易上漲的股票。當然，如果可以找到同時具備這3個特質的股票更好，但相信我，你不是在做夢，就是先知。想要漲得多可以找跌深反彈股，想要漲得快可以找股價波動大的妖股，想要容易漲可以找穩健的成長股，漲幅（漲得多）、速度（漲得快）、勝率（容易漲），三者難以兼得。
這些要素中，漲幅和速度都是上漲後的報酬率，而勝率表示上漲的可能性，如果連上漲可能性都沒把握，那麼追求上漲後的報酬率更像緣木求魚，想通之後，我選擇了勝率。

勝率，決定在對公司的把握度
勝率是看股價上漲或下跌的機率，報酬率是看股價會漲或跌到多少錢，勝率可以因為對於個股的了解程度而增加，所以能夠掌握在自己手上，而報酬股價會到什麼價位，是整個市場操作的結果，所以是取決於市場。因此，勝率比報酬率的可靠度更高，畢竟，猜漲或跌，比猜漲或跌到哪裡還容易，也更真實。如果連漲跌都難以掌握，就更不用預測價格會到哪裡。就像是看到樹葉在飄，推測風的方向容易，但要預測樹葉在哪著地，相對困難許多，必須再看風多強，並且能刮多久。
勝率高或低，決定在我們對公司的把握度，無論是從基本面、技術面或是籌碼面，但報酬率高或低，就是取決於市場的共識。例如當一個產品出現短缺，我們能判斷哪些受惠股會上漲，但最後個股實際漲了多少，就得看市場熱度。

趨勢是股價創高的幕後推手
股價反映的是公司的未來價值，能一直上漲的公司，代表能夠不斷成長。只要成長時間夠久，獲利就能不斷放大，股價也能不斷創高。
成長的背後都有股力量，例如台積電（2330）長期上漲的力量，來自於科技會不斷進步，晶片需求永無止盡的提升；而亞馬遜（AMZN）的上漲力量來自於雲端服務，在數位趨勢，企業有更多雲端計算與空間需求。這些力量，就是未來的成長動力。
接著，我又問自己：「什麼樣的成長動力是最持久，也最難被外力所改變的？」若能回答這個問題，也許就能找到選股邏輯了。
為了回答這個問題，我歸納分析全球股價長期表現最好的那一群，發現他們的成長有個共同特質，就是受惠於趨勢，在同樣趨勢中，又以龍頭股股價表現最好，因為是受惠於趨勢的贏家，因此，我稱為贏勢股。當市場受惠趨勢而成長，贏勢股也憑著自身優勢取得先機，並且拉高進入產業的門檻，獨自汲取市場成長的養分，滋養股價不斷上漲。

好的投資建立於好的股票和好的價格
投資贏勢股，關鍵不在於誰賣得好，而是誰買得早。只要趨勢尚未改變之前都無須賣出，因為賣了之後，往往會再用更貴的價格買回來。因此贏勢股是早買早享受，晚買也沒折扣。
贏勢股給人的既定印象是股本大，上漲緩慢，需要長期投資才能賺到錢，但其實並非如此。2008年金融海嘯至今，全球股市屢創新高，大多是由不同的贏勢股帶動，例如台股的贏勢股代表是台積電（2330），若從2016年持股至今，報酬率超過3倍；美股有更多贏勢股，若從2016年持股網飛（Netflix，美股代號 NFLX）至今，報酬率超過4倍；而同期間特斯拉（TSLA）報酬率超過20倍，因此，投資贏勢股，看似慢慢賺，其實賺更快。
因此，從反覆思辨中，我得到了結論，當我追求的是勝率，那麼趨勢就是解答，只要能從趨勢找出龍頭股，就能得到勝率最高的股票，贏勢股。


基本面分析：從文字和數字看到未來
基本面是從產業與公司資訊找到投資價值，了解基本面的第1步是要過濾資訊，大數據時代裡，缺的不是資料，而是「有效、正確」的資料。第2步是要畫出好公司的輪廓，才能更有效率的選股。最後，雖然基本面趕不上股價變化，但反過來看，基本面其實在放眼未來，不是汲汲營營的追眼前股價，而是預判未來，站在未來的終點，等著股價慢慢靠近。
放眼未來是基本面非常重要的事情，很多人會拿過去的財報，討論一家公司的好壞；拿過去的本益比，討論股價貴不貴。但，股價是反映未來，基本面也是如此，雖然我也會拿過去的基本面，來檢視公司現在的執行力，但過去的資料只會反映過去的股價，要預估未來的股價，只有當我們預判未來時，才計算得出公司有多少投資價值。

贏家都具有相同特質
成功的人有相似的態度，好公司也有相同特質，像是技術優勢、規模優勢、成長強勁等。我自己研究一家公司，會用下面9個面向來看，它是否能成為贏勢股：
1. 公司發展歷程
公司沿革是一家公司的基因，決定成功的機率。很多事情可以後天努力，但對趨勢而言，只有掌握先機才能成為贏家。趨勢像是突然行駛於站臺的子彈列車，如果沒趕上列車，想追也追不上。因為先進者能擴大規模，或是提升技術拉高進入門檻，先卡位，等到其他人上車後，發現位子都沒了，也只能掃興下車。
我喜歡的贏勢股，是公司創立至今只做一件事，像是微軟（MSFT）只做商用軟體、特斯拉（TSLA）只做電動車、Nvidia（NVDA）只做繪圖晶片等。當同樣的時間專注只做一件事，就能做得更精，拉開對手差距，李小龍曾說過：「我不害怕曾經練過一萬種踢法的人，但我害怕一種踢法練過一萬次的人。」因為成功沒有奇蹟，只有累積。
2. 領導者背景
領導者是公司的靈魂人物，他的價值在於，在關鍵時刻做出精準決策，能決定榮景有多久，如果沒有漢武帝和唐太宗，可能歷史課本又變薄了不少。雖然巴菲特說過：「你應該投資即使是笨蛋都能經營的企業」，看起來似乎有所抵觸，但其實並無衝突，因為巴菲特喜歡傳產股，成長也相對有限，而其中的贏家往往是獨霸產業的既得利益者，如果連笨蛋都能經營，表示龍頭地位牢固，即使競爭對手是天才，也難以扭轉局面。
但贏勢股不同，市場會變大、技術會突破，如果贏家停止努力，那麼勝利也只在眼前。很難想像，沒有賈伯斯的蘋果（AAPL）、沒有張忠謀的台積電（2330），和沒有馬斯克的特斯拉（TSLA），公司現在會變成什麼樣子。
3. 股權結構
股權結構最重要的，是看大股東的持股比例與背景。持股比例越高，籌碼就更穩定，股價波動較小；持股比例越低，籌碼就越凌亂，股價波動也越大。我喜歡前10大股東持股超過50％的公司，但並不是鐵則，如果市值超過新臺幣1,000億元，這個參考性就會下降，因為市值越大，股權也會相對更分散。
大股東如果是管理階層的家族、國家主權基金、壽險退休基金等，對投資就更加分，因為他們更懂股票，也能長期持有。波克夏公布每季持股名單時，比例大增的股票，隔天也容易大漲，大家都想跟單巴菲特，如果要賣股，也能多一份警覺。但如果大股東是市場派的主力，那麼未來董監改選時，也可能會有經營權之爭。
4. 產業成長性
產業成長多快、成長能延續多久、產業未來的變化，找出這3個問題的答案，就能知道值不值得研究。我喜歡成長超過10％，並且能延續5年以上的產業，若再加上不會出現可能顛覆產業的新科技，會更好。

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